Rebalancear la cartera

Empezaste con un reparto claro: un 70 % en bolsa y un 30 % en renta fija, porque era el riesgo que aguantabas. Pasan tres años buenos y no tocas nada. Un día miras la cuenta y tienes casi un 77 % en bolsa.

No has decidido asumir más riesgo. Lo ha decidido el mercado por ti.

Por qué la cartera se desvía sola

Las distintas partes de una cartera no crecen al mismo ritmo. Lo que más sube gana peso sin que hagas nada. Con números:

Ninguna de las dos partes lo ha hecho mal. Pero la cartera de hoy ya no es la que elegiste: si llega una caída fuerte de la bolsa, te pillará con más riesgo del que decidiste que aguantabas.

Para qué sirve, y para qué no

Rebalancear no es una forma de ganar más. En una racha larga de subidas de la bolsa, quien rebalancea gana algo menos que quien deja correr la cartera, porque va vendiendo parte de lo que sube.

Sirve para otra cosa: mantener el riesgo que elegiste. Y de paso te obliga a hacer lo que casi nadie hace por su cuenta, que es vender un poco de lo que está caro y comprar lo que está barato, sin tener que adivinar nada.

Tres maneras de hacerlo

En el ejemplo de arriba, volver al 70/30 supone pasar 924 € de la bolsa a la renta fija. Si en vez de vender aportas 300 € al mes y los mandas todos a la renta fija, en cuatro o cinco meses estás otra vez en el reparto elegido sin haber vendido nada.

El detalle español: los impuestos

Aquí la forma de invertir cambia mucho el coste de rebalancear:

• Con fondos de inversión, puedes mover dinero de un fondo a otro con un traspaso, y Hacienda no lo considera una venta. Rebalancear no te cuesta impuestos.
• Con ETF o acciones, mover dinero es vender, y vender con ganancia tributa ese año. En el ejemplo, vender 924 € de un ETF de bolsa que ha subido un 50 % supondría declarar unos 308 € de ganancia.
• Con un fondo mixto o una cartera gestionada que ya combina bolsa y renta fija, el rebalanceo lo hace el propio producto por dentro, y a ti no te genera impuestos.

Cuando lo que cambia eres tú

Hay dos razones distintas para mover una cartera, y conviene no mezclarlas:

• Rebalancear es volver al reparto que ya elegiste, porque el mercado lo ha movido.
• Cambiar el reparto es decidir otro, porque ha cambiado tu vida: te acercas a la fecha en la que necesitarás el dinero, cambian tus ingresos o cambia lo que aguantas.

Lo segundo es normal y sano cuando responde a tu plan. Por ejemplo, ir bajando el peso de la bolsa poco a poco en los años previos a necesitar el dinero es una forma habitual de reducir el riesgo de que una caída llegue en el peor momento.

Tu regla, por escrito

Igual que con las aportaciones, lo mejor es decidirlo una vez y dejarlo escrito:

Mi reparto es X % bolsa / Y % renta fija. Lo reviso cada [mes], o antes si una parte se aleja más de 5 puntos. Rebalanceo primero con las aportaciones y, si no basta, con traspasos.

Con esto se cierra el nivel 3. Queda la parte de la que nadie quiere hablar y que cambia bastante los números: los impuestos. El nivel 4 empieza por cómo tributan tus inversiones.