Fondos o ETFs: qué conviene en España

Fuera de España esta comparación es aburrida: dos envoltorios parecidos, gana el más barato. Aquí hay una regla fiscal que cambia el resultado, y conviene entenderla antes de decidir nada.

Qué dice la regla

El artículo 94 de la ley del IRPF permite el traspaso entre instituciones de inversión colectiva: el dinero pasa de un fondo a otro y la ganancia latente no se declara en ese momento. Se declara cuando por fin rescatas el dinero.

No es una exención: es un diferimiento. Pagarás igual, pero más tarde — y mientras tanto ese dinero que no fue a Hacienda sigue invertido y componiendo.

Los ETF quedan fuera de ese régimen, coticen donde coticen. Vender un ETF para comprar otro es una venta con su ganancia o su pérdida, y va a la declaración de ese ejercicio.

Cuánto vale eso, con números

Supón 20.000 € invertidos que han ganado 8.000 €, y que cambias de producto.

Ese 1.560 € no está perdido —se habría pagado igual al final—, pero deja de trabajar desde hoy. A veinte años, la diferencia se nota.

A quién beneficia cada cosa

El traspaso vale mucho si:

• crees que cambiarás de producto en algún momento —porque encuentres uno más barato, porque el tuyo cambie de política, o porque quieras rebajar riesgo al acercarse la fecha—;
• vas a mantener la inversión muchos años, que es cuando el diferimiento compone.

El ETF sale mejor si:

• tu bróker te cobra muy poco por operar y el ETF equivalente tiene un coste anual claramente menor;
• vas a comprar y no tocar nada, nunca, y por tanto el traspaso no te haría falta;
• quieres exposiciones concretas que no existen en formato fondo accesible desde aquí.

Dos cosas que la gente da por hechas y no lo son

El traspaso no siempre está disponible. Los fondos extranjeros tienen que estar registrados en la CNMV para comercializarse en España, y los que tienen forma de sociedad deben cumplir algún requisito más. Casi todos los que se venden a particulares lo cumplen, pero se comprueba antes, no después. Está todo en Traspasos entre fondos.

El coste anual no es lo único que se paga. En un ETF hay que sumar la comisión por orden y la horquilla, que para aportaciones pequeñas y frecuentes pueden superar con holgura la diferencia de coste anual. La calculadora de comisiones deja ver ese efecto a veinte o treinta años.

Una forma sensata de decidir

Sin recomendar nada, esto es lo que hace útil la comparación:

1. Calcula cuánto vas a aportar y con qué frecuencia. Aportaciones pequeñas y mensuales castigan los costes por operación.
2. Pregúntate honestamente si vas a querer cambiar de producto alguna vez. Si la respuesta es sí, el traspaso pesa.
3. Suma todos los costes de cada opción durante tu horizonte, no sólo el porcentaje anual.
4. Comprueba que el producto está registrado y que entiendes qué lleva dentro.

Si después de eso las dos opciones quedan parecidas, probablemente lo estén: la decisión que más mueve tu resultado no es esta, es cuánto aportas y durante cuántos años.

La siguiente lección se ocupa del número que acaba de aparecer tres veces: cómo leer las comisiones, que es donde se esconde la mayor parte de la diferencia real.